La volatidad puede ser aliada. Entenderla es la clave

Esta semana, los mercados no se ponen de acuerdo. Los bonos de EE. UU. están nerviosos. Las acciones y Bitcoin, tranquilos. Es como si estuvieran oyendo noticias distintas. ¿Quién tiene la razón? Para responder, primero hay que entender una palabra que asusta más de lo que debería. Hablamos de volatilidad.

Qué es la volatilidad

Puedes ir por la carretera principal, que es recta. El viaje es tranquilo, sin sobresaltos. O puedes tomar la alterna, llena de curvas, porque tiene mejor paisaje. Ahí el carro frena, gira, se sacude. Hay más volatilidad. Al final buscas el mismo pueblo B. Pero el viaje fue muy distinto.

Eso es la volatilidad. Un camino con más movimiento, con altas y bajas pero que también te puede llevar a donde quieres.

Y en los mercados, la volatilidad mide qué tan grandes y qué tan frecuentes son los movimientos de un precio. Hacia arriba o hacia abajo, da igual.

Con el tiempo, de tanto manejar en carreteras curvas, como las de Colombia, aprendes a entender cómo llegar de un punto a otro y disfrutar el camino.

A lo largo de su historia, los mercados han desarrollado instrumentos que les ayudan a entender qué tanta curva tiene la ruta y si hay que comprar un mareol o preparar una parada en la Vaca que Ríe o en La Curva del Gordo. Te los contamos aquí:

¿Cómo se mide el nerviosismo del mercado?

Con indicadores. El más famoso es el VIX. El VIX es el termómetro del nerviosismo en la bolsa de EE. UU. Estima cuánto se va a mover el S&P 500, que es el índice de las 500 empresas más grandes del país, en los próximos 30 días.

¿Cómo lo sabe? Mirando cuánto están pagando los inversionistas en seguros para protegerse. Digamos que tienes un activo que vale 100 y temes que caiga. Entonces, para estar tranquilo, compras un seguro que te garantiza venderlo a 95. Si el mercado cae a 70, tú igual vendes a 95. Lo que pagas por ese seguro se llama prima. Entre más miedo hay, más cara es. Por eso, cuando las primas suben, el VIX sube.

MOVE es otro indicador, tal vez no tan conocido, pero muy usado por los analistas para medir el nerviosismo del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. (el concepto detrás es el mismo que el de VIX).

Los bonos del Tesoro son, en la práctica, el precio del dinero en el mundo: de ahí se derivan las tasas de hipotecas, créditos y deuda de empresas y países.

¿Por qué los bonos están más volátiles que las acciones?

Miremos los números. El VIX lleva días por debajo de los 16 puntos, un nivel de “calma”. En el último mes el VIX no ha superado los 18 puntos.

Para que tengas una idea, en marzo, uno de los meses más tensos del conflicto entre EE. UU. e Irán, el VIX alcanzó niveles críticos de 30 puntos. Por esos mismos días, el MOVE alcanzó 115 puntos. Luego se calmó y se movió en un rango de 67 a 80 de abril a septiembre. Estos días, volvió a subir fuertemente a más de 114 puntos.

¿Por qué? ¿Qué teme el mercado de bonos? Dos cosas. La primera, la deuda de EE. UU., que está en niveles muy altos.

La segunda, la inflación, es decir, el alza generalizada de los precios. Esa amenaza sigue viva mientras continúe el bloqueo del estrecho de Ormuz, el paso por donde sale buena parte del petróleo del mundo. Las acciones, por ahora, no reflejan ese miedo. Y eso es justamente lo que preocupa a muchos analistas.

Para ellos, el MOVE es una alerta temprana. Muchas veces, los bonos se asustan primero y las acciones después. No siempre, pero pasa con frecuencia.

Bitcoin, del lado de la calma

Bitcoin, el activo que muchos asocian con montañas rusas, hoy está del lado de los tranquilos. Lleva tres semanas consecutivas subiendo, después de cerrar septiembre con una ganancia trimestre a trimestre de casi 20%.

Lo curioso es la calma con la que esta alza se ha dado. Bitcoin tiene su propio instrumento, el BVIV, que mide la volatilidad esperada de BTC para los próximos 30 días. Hoy el BVIV ronda el 38% y está cerca de sus mínimos del año (35%).

¿Será que Bitcoin encontró la calma? Nadie lo sabe. Lo que sí sabemos es que esa calma, igual que la de las acciones, contrasta con el estrés del mercado de bonos. Como dice la canción, quienes hoy todo tienen, mañana por todo imploran. Y hasta las carreteras más tranquilas necesitan una curvita para que no nos quedemos dormidos.

La volatilidad no es tan mala como parece

Entonces, si mercados como el de los bonos tienen volatilidad ¿qué tan mala puede ser? Para responder a esta pregunta, hay que entender cuatro principios.

• 1. La volatilidad es el precio del retorno: lo que no se mueve, paga poco.

• **2. Volatilidad no es igual a pérdida: **una caída en el valor de un activo no necesariamente significa una pérdida, pero vender en ese momento puede materializarla. El riesgo aumenta cuando un portafolio está concentrado en un solo activo. Diversificar permite distribuir el riesgo entre diferentes activos.

• 3. La volatilidad es información: un precio que se mueve está procesando noticias. Uno que nunca se mueve suele ser difícil de vender o artificial.

• **4. La calma también es un riesgo: ** la calma también tiene riesgos. El economista Hyman Minsky lo resumió así: la estabilidad genera inestabilidad. Cuando todo está tranquilo, la gente se confía y se endeuda de más. Un VIX bajo no significa que estés a salvo.

¿Cómo convivir con la volatilidad?

**Y sobre todo ¿qué hacer para usarla a nuestro favor? ** Cada vez que estés frente a un escenario volátil, Te dejamos otras cuatro claves

• Piensa a futuro. Si no vas a necesitar esos recursos pronto, una caída puede convertise en un momento y una oportunidad.

• Consulta con tu bolsillo. invierte solo lo que puedas ver moverse sin perder el sueño.

• Menos temor y más comprensión: entender la naturaleza de cada activo y diversificar nuestro portafolio nos permite mitigar el riesgo.

• Evita invertir con activos o capital prestados: es ahí donde la volatilidad sí muerde, porque nos obliga a vender en el peor momento. La volatilidad no se elimina, se administra. Hoy los bonos van por la carretera de curvas. Las acciones y Bitcoin, por la recta. La historia sugiere que las curvas de los bonos muchas veces anticipan las de los demás. No siempre, pero si llegan, la clave no es bajarse del carro, sino ir con prudencia, no adelantar en curva y ponerse el cinturón.

La mayoría de nosotros aprendimos a conducir entre tres cordilleras. Las carreteras rectas en Colombia son una excepción. Quizás estás más listo para la volatilidad de lo que crees. Disfruta el viaje.